美國聯準會（Fed）決策委員會本月中旬開會時，
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，有兩個不升息的藉口。3日公布的最新就業數據弱得令人詫異，
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，加上英國公投結果可能決定脫離歐盟令投資人焦慮，
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，似乎給Fed充分的理由，
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，維持短期利率不變。那會是一大錯誤。Fed必須退一步思考。即使英國脫歐後果難料，
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，美國就業數據變化難測，但各種證據的天平一直在改變。現在有強烈理由引導貨幣政策回歸正常化，只是要以溫和但果決的方式執行，切莫進一步延遲。美國就業市場情況難以判讀。5月新增就業人數僅3.8萬人，即使考慮到數字本身的波動、及威瑞森（Verizon）罷工導致3.5萬人從當月薪冊除名，也是低得出奇。另一方面，失業率降到4.7%，工資一年來上漲2.5%，卻又顯示就業市場相當吃緊。這些數字互相衝突，讓勞動市場疲軟程度難以估測。主要問題是，若是就業機會改善，已停止找工作的勞工，究竟有多少人願意重返勞動市場？證據顯示，願意返回工作的人數雖已減少，但仍然可觀。這正是維持貨幣政策寬鬆的論據。然而，務必記得，不論用哪一種傳統標準來衡量，目前的貨幣政策都極度寬鬆，即使再升息1碼也一樣。極低的利率和長期量化寬鬆（QE）後大幅擴張的央行資產負債表，正扭曲資產價格，種下將來出問題的種子。更何況，用這種方式刺激需求，效果只會遞減。簡言之，維持刺激措施的論點雖強，但透過貨幣政策維持刺激的論點卻不強。理想的做法是，美國政府推行財政刺激措施，搭配謹慎的貨幣政策，讓經濟政策正常化。美國的基礎建設亟需修復和改善，以這個目的舉債對經濟而言是好事，而且在目前利率低的情況下，也是輕而易舉。Fed並不掌控財政政策，但Fed應該表明，不願再一肩扛起振興經濟的重擔，而且目前貨幣刺激失衡的情況很危險。Fed 必須避免令人懷疑自己已陷入慌亂失措，或超低利率似乎永無止境。儘管英國可能脫歐，即使就業數據不佳，聯邦公開市場操作委員會（FOMC）在本月釋出那個訊息，時機並不會太早。（作者是彭博資訊編輯群），