儘管美國第3季經濟成長率修正數字達3.9%,
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,優於預估,
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,顯示經濟勢頭穩健,
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,然而經濟核心存在一項重大的矛盾:多項經濟指標及市場動向對未來經濟的走向透露出相反的信號。
紐約時報報導指出,
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,如果經濟學者只看以下三件事:近月來長期利率已大幅下降,
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,原油及其他重要原料價格直線下墜;市場預期通膨在未來幾年將徘徊於低檔,
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,央行將讓低利率維持更久。經濟學者的結論是這個國家的經濟嚴重減緩,甚至可能已陷入衰退。
但此時股價卻持續上漲且迭創新高,就業出現數年來最強的增勢,企業銷售及獲利增加,景氣調查及其他多項即時經濟指標都穩定擴張,那經濟學者又該如何下結論?
上述相互矛盾的狀況同時適用於美國,究竟何者為真?這是2014年底美國經濟的核心矛盾。邁入2015年,到底上述那一組指標能對美國經濟提供較準確的看法?
經濟數據之間的矛盾,可用以下3種方法來解讀,而每種可能性都將對2015年及其後的美國經濟帶來不同的意義:
第一,公債及商品市場的動向,可能顯示美國以外地區的經濟成長疲軟,而美國經濟仍將繼續成長。由於全球性因素造成美國的通膨偏低,將使聯準會繼續維持低利率。然而令人擔憂的是;面對全球經濟疲軟,美國能獨善其身多久?
第二,可能是基於一些特殊情況,使經濟指標傳達出錯誤的信號。例如股市與債市同時繁榮,主要是因為全球央行不是已經、就是即將大規模買進證券。
商品價格重挫,可能只是反映商品市場本身的因素。例如油價下跌是因為美國與加拿大產油量增加,玉米及其他農作物跌價是由於今年生長季的天氣較好等。果真如此,則目前的市場動向便不能預告未來的經濟情勢。
第三,則是美國經濟實況,要比傳統的經濟測量方式所顯示的數據更差。油價下跌可能部分反映美國對能源的需求減少,而公債市場或許已了解一些經濟數據尚未顯示的情況。總體經濟顧問公司已將美國第4季經濟成長率預估由3%,下修到2.2%。
如果未來兩個月的經濟指標仍強,或許便可以排除這種不利的情況,但在此之前仍不可掉以輕心。,