過去一周港股呈整固走勢。期間日本央行宣布從2014年起無限量買債，
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，令到港股轉跌為升。此外滙豐公布大陸1月製造業採購經理人指數初值為51.9 ，
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，為兩年高位，
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，但是恆指仍顯動力不足，
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，並且跟隨A股下跌。恆指於周五收市報23，
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，580點，全周計微跌0.1%。
由於中資股份表現相對較差，國企指數及紅籌指數分別跌0.9%及1.6%。資源股、中資電訊股及部分石油股走勢受壓，拖累工商分類指數跌1.3%。由於港股現時已處高位，市場避險情緒升溫，公用股跑贏大市。金融分類指數、地產分類指數及公用分類指數分別升0.7%，0.2%及1.1%。
部分香港地產股及香港銀行股跑贏大市。尤其是恒生銀行因獲批為可於前海貸款的港銀機會增加，新世界發展因與萬科合作於香港成功投得土地及九倉因市場預期其辦公室租金收入上升，分別升4.3%，4.9%及5.9%，為藍籌表現最佳的3檔股份。
陸險股受壓，陸銀股則漲跌不一。中國人壽及中國平安分別跌3.9%及1.7%。中資電訊股因受虛擬電信牌照將推出而受壓，中國聯通及中國移動分別跌7.1%及4.2%，而中國鋁業跌4.8%，為藍籌表現最差的3檔股份。
港股上周全周走勢維持在高位徘徊，而且恆指一直未有任出明顯的回吐，並逐步把高位往上推高，使港股的走勢維持相對的強勢，尤其是成交額一直處於高位，顯示出投資者對後市暫時仍然未看淡。
港股上周跌幅雖只有不足1%，整體走勢開始有轉壞的跡象。不過，恆指上周五收盤時仍然維持在23，500點以上水平，沒有向下跌穿10天線，以技術走勢來看，恆指仍屬高位整固局面，暫時未有出現見頂回落走勢。
雖然我們相信港股在目前水平下，市場資金仍未撤走，但相比之前幾個星期，似乎已有降溫。因此，港股短期內若無法在大成交額配合下，向上升破23，700點至24，000點之間的阻力區，再加上上證指數繼續下跌的話，恆指將進一步的回吐。
（作者是香港京華山一國際研究部主管），