經濟學人:時機未成熟 應放慢腳步

針對美國聯準會提出的QE3退場機制,

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,英國經濟學人雜誌指出,

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,由過去一個月金融市場的動盪,

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,加上十九、廿日全球股市及債市普遍重挫,

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,顯示聯準會的退場時機尚未成熟,

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,聯準會的腳步應放慢一些。
經濟學人表示,

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,公債市場最擔憂的,

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,其實是「未來」。自從傳出聯準會將縮小寬鬆政策的規模後,

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,美國十年期公債殖利率已從四月時的百分之一點七,上升到目前的百分之二點三以上,卅年期房貸利率躍升到近百分之四,而新興市場更出現資金外流,造成股市及匯率大幅下跌。因此儘管QE尚未真正退場,國際金融市場卻已出現實際的資金吃緊現象;現在聯準會又提出退場機制,金融市場更是雪上加霜。
經濟學人批評說,聯準會官員或許認為只是減緩購債速度,並沒有採取任何的緊縮措施;只要聯準會繼續買,貨幣政策只會更寬鬆,只是把寬鬆的速度減緩而已。何況柏南克也把「退場」與經濟情勢緊密掛鉤,更強調如果經濟轉壞,聯準會還可能會增加購買金額。
經濟學人指出,貨幣政策並非如此簡單。只要投資人想到聯準會將減少購買,債券殖利率就會上升。因此既想要縮小QE規模,又要避免傷害經濟,就必須讓市場相信聯準會的確能夠使失業下降,否則只會加重市場不安。
另一項值得擔憂的,則是聯準會內部反對QE的決策官員(鷹派),一直主張儘快停止購買債券,認為這會使金融市場過度追逐高風險的投資標的(例如垃圾債券),造成「資產配置錯誤」。由於反對派經常對外放話,加上柏南克的任期只剩七個多月,市場擔心他的作為能否對繼任者仍具有拘束力,也使市場對未來的政策動向更加不確定。,

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