再過四天就是戊戌年春節，
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，股市今天封關，
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，在全球股市突現黑天鵝、股災未息之際，
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，投資人抱股過年，
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，難免忐忑不安。我們特別就全球股市及台股可能動向作一分析，
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，以利為明年開市作準備。這波從美國引發的全球股災，
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，自2月2日「黑色星期五」開始，股市震盪劇烈，跌多漲少，迄2月9日止，美股道瓊跌幅7.62%，德、法、英跌幅6.89%～5.31%，亞洲股市跌幅更深，日經跌8.96%，香港恒生跌9.60%，大陸A股跌9.21%；台股則下跌7.07%，跌幅相對緩和。這波股市波動情勢看來仍將持續一段時間，大家最關心的問題是，這是漲多回檔的短期修正？或是持續多年股市「大牛市」終結的開始？答案雖不容易，但就長期趨勢來看，牛市反轉勢所必然，而且遲不如早。股市是經濟的櫥窗，在美國和全球經濟持續走強下，股市反映經濟走勢理應上漲，去（2017）年全球股市迭創高峰，今年1月更持續升勢，一片樂觀氣氛，但進入2月，黑天鵝驟現，股市無預警劇烈波動，市場或有人戲稱是華爾街甩川普一耳光，也是給2月5日正式上任的美國新任聯準會主席鮑威爾考驗，但這種政治觀點分析，並不足以解釋這次股災的根本原因。漲多必跌是股市鐵律，美國是全球股市龍頭，這波持續快十年的「大牛市」，始終未見健康修正，泡沫化跡象日益明顯，許多專家學者乃至前聯準會主席葉倫都紛紛提出警告。股市往往是市場群體心理的反應，在飆漲過頭，客觀條件日漸改變情勢下，人心虛浮肇致恐慌心理，應是這波股市劇烈波動的根本原因。美國股市前波高峰是在次貸風暴引發金融海嘯之前、2007年10月締造出逾14，000點的歷史紀錄，當時泡沫化跡象已非常明顯，以致次貸風暴後美股暴跌至2009年3月6，500多點低檔。其後六年因為聯準會祭出三輪量化寬鬆（QE）政策，投入近4兆美元資金，並帶動全球極度寬鬆貨幣政策浪潮，導致熱錢充斥，美、歐、亞股市紛紛上演金錢派對行情，和實體經濟悖離情況愈來愈明顯。及至2016年底美股已升至接近2萬點，但因為聯準會啟動升息循環，歐、日央行也開始檢視量化寬鬆政策退場時機，股市金錢派對似已跳起最後的探戈。然而，因為川普當選美國總統並在2017年1月就任，他的「重商主義」施政風格，讓美股又吹起「川普行情」，並帶動全球股市再攀新高。2017年美股飆漲24.86%，今年1月再上漲5.79%，道瓊指數逾26，000點，若從2009年3月起漲點計算，已足足漲了三倍；若和2007年10月上一波高峰比較，也大漲85%、逾12，000多點；而川普執政一年多，美股漲幅逾三成，很難視之為「正常」、「健康」上漲。「居高思危」的市場心理，受到美國就業持續攀升、通膨疑慮增加、聯準會可能加速升息、債市大跌等因素影響，觸發恐慌性賣壓及這次股災。但究竟要回檔多少，才能緩和恐慌心理，目前尚難預測，也會受到聯準會及各國央行貨幣政策後續寬緊的影響。但坦白說，熱錢派對終有落幕時候，股市若不回到健康軌道，劇烈波動風險始終存在。所以，全球股市修正遲不如早，與其致力維繫尚未消化的泡沫，倒不如順勢讓其逐步調整，各國央行責任不在逆勢而為，而是讓股市「軟著陸」。相對而言，台股雖不免受全球股市波動的影響，但應有較強的抗跌性，因為台股在美股「大牛市」期間，漲幅明顯落後，以今年1月台股最高點11，200多點計算，和上一波高峰2008年的9，700多點相較，漲幅約僅一成五；去年台股漲幅15.51%，亦落後美股及多數亞洲股市，故而政府只要穩住經濟，不逆勢操作、自亂陣腳，台股波動應可控制並邁向健康發展。，