相較於一年前，
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，全球經濟情勢已大不相同。全球經濟雖仍溫和擴張，
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，但各國成長步伐已不再同調，
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，歐元區、英國、日本及許多脆弱新興市場的成長正在放緩，
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，美中兩國則持續擴張，
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，但美國經濟是由難以延續的財政刺激措施推動。更糟糕的是，
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，由「中美國」（Chimerica，中國與美國的合稱）帶動的全球經濟成長，正面臨貿易戰威脅。美國政府已對鋼鐵、鋁材及多項中國產品加徵關稅，並考慮對世界其他國家加徵汽車關稅，北美自貿協定（NAFTA）重新談判也陷入停擺，凸顯貿易戰全面爆發的風險正在上升。 同時，美國經濟接近充分就業、財政刺激政策、油價上漲及商品價格走高，都在推升美國通膨，聯準會（Fed）升息速度須比預期還快，並縮減資產負債表。而且，與去年不同的是現在美元走強，將導致美國貿易逆差擴大，促使美國推出更多貿易保護主義政策。通膨上升的前景甚至已促使歐洲央行（ECB）考慮逐步結束非常規貨幣政策，意味著全球貨幣政策愈來愈不寬鬆。美元升值、升息加上流動性減少，對新興市場並非好兆頭。現在的風險是，經濟體與市場之間的「負回饋循環」將進一步確立，一些經濟體成長降溫，可能導致股票、債券及信用等市場的金融情勢更趨緊俏，可能進一步拖累成長。2010年以來的成長減緩、投資人追逐風險及市場修正，提高了「停滯性通膨趨緩」（stag-deflation，低成長與低通膨）的風險，後來主要央行以非傳統貨幣政策出手相救。當前最大風險是「停滯性通膨」（成長減緩與通膨上升），為十年來首見，但這次在通膨上升之際，Fed等央行開始或繼續緊縮貨幣政策，不會出手救市。今年有別於去年的另一差異是 ，美國總統川普的政策正帶來更多不確定性，除了發動貿易戰，他還破壞了二戰以來美國建立的全球經濟與地緣戰略秩序。隨著時間推移，美國促進成長的政策終將被抑制成長的措施所吞沒，即使明年美國經濟超過潛在成長，財政刺激措施的效果也將在明年下半年消退，而決策官員為了努力控制通膨，Fed的利率將會超越長期均衡政策利率，經濟將更難達成軟著陸。（作者Nouriel Roubini是紐約大學經濟學教授、Project Syndicate專欄作家），