阿丘桑（Lakshman Achuthan）隨著美國進入選舉周期，
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，有關經濟究竟多強的辯論必定層出不窮。畢竟失業率降到半世紀最低，
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，標普500指數漲上歷史新高。但債市又預示聯準會（Fed）很快就得鬆綁貨幣政策以提振經濟。怎會如此？ 解答的關鍵在於，
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，就業「成長」減緩速度遠超出眾人所料。儘管6月就業報告比預期強，
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，其實今年勞動力已縮減逾60萬人。而我們談的不只是4月和5月非農就業數據令人失望而已。因此，
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，根據美國勞工部「機構調查」數據，
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，年比就業成長數字降到13個月低點。但勞工部另一項「家庭調查」顯示，
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，年比就業成長接近五年半低點。經濟循環研究所（ECRI）涵蓋更廣的美國同時聘僱指數（USCEI）則顯示，就業成長已降到2013年底來最低。該指數因為納入上述兩套調查，對整體就業成長的判定更可靠。但值得憂慮的不只這些。數月後，機構調查將進行年度回溯性基準校正，幾乎完全依據勞工部執行的就業和薪資季度調查（QCEW）。這是因為QCEW不僅是抽樣調查，也是普查，把每個企業和政府機構的就業數字都算進去，意思是這份資料完整可靠，但需要時間蒐集。 因為QCEW是回溯性質，注意的人不多；但要確認就業市場是否真像標題數據顯示得那麼強，QCEW提供關鍵資訊。最新QCEW資料只蒐集到2018年底。值得注意的是，2018年的QCEW數據看來比「機構調查」數據差多了，有別於前幾年兩者看來類似，也因此後者已進行必要的修正。「機構調查」的非農就業數據顯然會下修，因為QCEW資料顯示2018年平均每月就業成長只有17.7萬人，意味「機構調查」或許把實際人數高估25%以上。另外，根據「家庭調查」，去年12月來失業人數減少逾40萬人或6.5%。但受僱人數也下滑，減少近20萬人。兩者加總後，勞動力已縮減近60萬人，約0.33%。失業率是失業人數除以勞動力得到的比率，所以分子縮減程度比分母更大。這正是為什麼失業率從3.9%降到半世紀來最低的3.6%。標題很耀眼，卻不是好消息。換言之，「家庭調查」衡量就業情況顯示，今年就業人數其實下滑將近20萬人，而兩倍於此數、更早失業的人，似已放棄找工作。所謂勞動市場吃緊吸引場外民眾投入的觀念，大致是個迷思。深入探究可知，去年就業成長幅度遠大於整體就業人口數據所示。同時，失業率降到半世紀最低，遮蓋了一個醜陋的事實：光是今年就有將近50萬人已退出勞動力。（作者是紐約經濟循環研究所ECRI共同創辦人），