彭博資訊專欄/該不該增產 頁岩油業者陷兩難

西德州原油價格達到每桶70美元,

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,對美國頁岩油業者將是一大考驗:到底應該堅持財務紀律而避免擴大生產?還是應該趁著油價創三年多來新高的大好機會加緊增產?石油生產業者過去兩周陸續公布的上季財報顯示,

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,業者僅溫和提高原油及天然氣的產量預估,

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,鑽井預算也大致持平,

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,令市場相信業者不會大量增產以削弱油價漲勢。但業者現在又將如何?有以下三種可能的因應做法: ●全力增產。以往經驗顯示,

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,頁岩油業者每逢油價上漲時都會增產,

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,沒有理由相信這次會不一樣。頁岩油業者不僅可能增產,

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,也會利用期貨合約鎖定未來產量的售價,使業者能夠在未來油價回檔時仍維持產量。●維持現行路線。石油探勘及生產(E&P)業的投資人數月來一直要求公司約束一些不賺錢的投資,現在這項壓力可能仍在,使業者不會大幅增加鑽井預算。業者可能繼續利用高油價累積現金流量,而不大量增產,並以買回庫藏股及降低負債為優先要務。再者,由於德州二疊紀盆地原油產區的輸油設施不足,勞工、設備及油管供給短缺,使當地油價比庫辛市原油經銷中心的水準每桶低出12美元,這表示德州生產者無法完全享受到油價70美元的好處,業者因而對增產更加審慎。●坐觀油價戰。過去數年來石油服務業者的費率持續下降,包括打井、運砂及其他服務;現在由於油價上漲到70美元,服務業者可會趁機要求重談合約,並提高費率。服務費率上升將使E&P業者的利潤縮水,因此業者增產將更難令投資人滿意。(作者Alex Nussbaum與Jessica Summers是彭博專欄作家,編譯任中原),

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